Peran Literasi Keuangan dalam Memoderasi Pengaruh Media Sosial Dan Bias Perilaku terhadap Keputusan Investasi Digital Generasi Z di Kota Semarang

Juanerio Baripan Putra; Dwi Eko Waluyo; Ana Kadarningsih; Suhita Whili Setyahuni

doi:10.57178/paradoks.v9i3.2464

Authors

Juanerio Baripan Putra Manajemen, Universitas Dian Nuswantoro, Indonesia
Dwi Eko Waluyo Manajemen, Universitas Dian Nuswantoro, Indonesia
Ana Kadarningsih
Suhita Whili Setyahuni Manajemen, Universitas Dian Nuswantoro, Indonesia

DOI:

https://doi.org/10.57178/paradoks.v9i3.2464

Keywords:

Keputusan Investasi, Literasi Keuangan, Media Sosial Digital, Herding Behavior, Overconfidence, Risk Aversion, Generasi Z

Abstract

Penelitian ini bertujuan menganalisis pengaruh media sosial digital dan bias perilaku (herding, overconfidence, risk aversion) terhadap keputusan investasi digital Generasi Z di Kota Semarang, serta peran literasi keuangan sebagai variabel moderasi. Berdasarkan landasan Behavioral Finance, studi kuantitatif eksplanatori ini menggunakan purposive sampling untuk mendapatkan 150 responden investor aktif. Data primer dikumpulkan melalui kuesioner dan dianalisis menggunakan pendekatan Structural Equation Modeling berbasis Partial Least Squares (SEM-PLS) dengan bantuan perangkat lunak SmartPLS. Hasil analisis menunjukkan bahwa media sosial digital, herding behavior, overconfidence, risk aversion, dan literasi keuangan berpengaruh positif dan signifikan terhadap keputusan investasi. Selanjutnya, literasi keuangan terbukti mampu memoderasi pengaruh media sosial, overconfidence, dan risk aversion, namun gagal memoderasi dampak herding behavior. Riset ini berkontribusi membuktikan peran literasi keuangan sebagai penyangga kognitif (cognitive buffer) sekaligus memberikan masukan bagi regulator dan penyedia platform investasi dalam mengoptimalkan edukasi keuangan bagi investor muda.

References

Adil, M., Singh, Y., & Ansari, M. S. (2022). How financial literacy moderate the association between behaviour biases and investment decision? Asian Journal of Accounting Research, 7(1), 17–30. https://doi.org/10.1108/AJAR-09-2020-0086

Apriani, N., Edy Sujana, S. E., & Sulindawati, N. L. G. E. (2017). Pengaruh Pressure, Opportunity, dan Rationalization terhadap Perilaku Kecurangan Akademik (Studi Empiris: Mahasiswa Akuntansi Program S1 Universitas Pendidikan Ganesha). JIMAT (Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi) Undiksha, 7(1).

Azizah, U. S. Al, & Mulyono, H. (2020). Dataset on determinants of intention and investment behaviour amongst young Indonesian millennials. Data in Brief, 32. https://doi.org/10.1016/j.dib.2020.106083

Azzuhruf, D., & Cahyono, E. (2025). The role of financial literacy in the paradox of financial inclusion in the era of digital wallets and PayLater services. International Conference on Islam, Law, and Society (INCOILS) Conference Proceedings 2025, 1–15.

Farhan Abid Pratama, M., Tita Nawangsari, A., Ekonomi dan Bisnis Islam, F., & Islam Negeri Sunan Ampel Surabaya, U. (2025). eISSN : Pengaruh Fear of Missing Out (FOMO) dan Herding Behavior terhadap Keputusan Investasi Generasi Z: Studi Kualitatif pada Mahasiswa Akuntansi FEBI UINSA Semester 1 dan 3. https://doi.org/10.63822/dbt2cg52

Felita, A. H., & Herlina, H. (2025). Pengaruh Literasi Keuangan dan Persepsi Risiko terhadap Minat Investasi Generasi Z di Pasar Modal Indonesia. JIIP - Jurnal Ilmiah Ilmu Pendidikan, 8(8), 8834–8842. https://doi.org/10.54371/jiip.v8i8.8778

Ghozali, Imam. (2021). Aplikasi analisis multivariate dengan program SPSS. Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Hair, J., & Alamer, A. (2022). Partial Least Squares Structural Equation Modeling (PLS-SEM) in second language and education research: Guidelines using an applied example. Research Methods in Applied Linguistics, 1(3). https://doi.org/10.1016/j.rmal.2022.100027

Hsiao, Y.-J., Tsai, W.-C., Bessembinder, H., Chen, H.-Y., Chen, H.-K., Chen, T.-F., … Yu, M.-T. (n.d.). Financial Literacy and Participation in the Derivatives Markets 1abstract=3070011 2 Financial Literacy and Participation in the Derivatives Markets. Retrieved from https://ssrn.com/abstract=3070011Electroniccopyavailableat:https://ssrn.com/abstract=3070011Electroniccopyavailableat:https://ssrn.com/

I Gusti Ayu Dianita Martha Kamalini, & I Ketut Suryanawa. (2025). The Effect of Financial Literacy, Mental Accounting, and Risk Aversion on Students’ Investment Decisions. International Journal of Economics, Management and Accounting, 2(4), 158–170. https://doi.org/10.61132/ijema.v2i4.842

Jurnal Pengaruh Literasi Keuangan, Pengetahuan Investasi Dan Persepsi. (n.d.).

Kim, K. T., & Fan, L. (2025). Beyond the hashtags: social media usage and cryptocurrency investment. International Journal of Bank Marketing, 43(3), 569–590. https://doi.org/10.1108/IJBM-12-2023-0665

Kuswati, R., Putro, W. T., Mukharomah, W., & Isa, M. (2021). The Effects of Brand Image on Consumer Loyalty: The Role of Consumer Satisfaction and Brand Trust as Intervening Variables. Urecol Journal. Part B: Economics and Business, 1(2), 58–71. https://doi.org/10.53017/ujeb.91

Lusardi, A. (2019). Financial literacy and the need for financial education: evidence and implications. Swiss Journal of Economics and Statistics, 155(1). https://doi.org/10.1186/s41937-019-0027-5

Majumdar, V., Supriya, K., Boddu, A., Reddy, M., Global, K. L., & School, B. (n.d.). The Theory of Investment Behaviour. Retrieved from www.ijfmr.com

Mazzoli, C., & Baiocco, S. (2025a). Unlocking sustainable investing through digital financial literacy: the impact of advanced digital skills. International Journal of Bank Marketing. https://doi.org/10.1108/IJBM-10-2024-0622

Mazzoli, C., & Baiocco, S. (2025b). Unlocking sustainable investing through digital financial literacy: the impact of advanced digital skills. International Journal of Bank Marketing. https://doi.org/10.1108/IJBM-10-2024-0622

Nuralfiah, C., Fitriana, & Kadarisman, S. (2025). Analisis Pengaruh Motivasi dan Literasi Keuangan terhadap Minat Investasi Serta Implikasinya pada Pengambilan Keputusan Investasi Generasi Milenial dan Generasi Z di Kota Bandung. Jurnal Manajemen Dan Organisasi, 16(3), 292–305. https://doi.org/10.29244/jmo.v16i3.66069

Oktori, M., & Binu, U. (2024). The Influence of Heuristic and Herding Behavior on Investment Decisions through Fomo on Retail Investors in Indonesia. Jurnal Indonesia Sosial Teknologi, 5(9), 3454. Retrieved from http://jist.publikasiindonesia.id/

Pamungkas, M. G. (2018). PENGARUH PRESSURE, OPPORTUNITY, DAN RATIONALIZATION TERHADAP PERILAKU KECURANGAN AKADEMIK (Studi Empiris Pada Mahasiswa Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Islam Indonesia).

Prawitasari, D., Kadarningsih, A., & Ahmad, M. (2025). Financial Behavior of Gen Z Students: Digital Lifestyle, FoMo, and Financial Literacy. Solusi, 23(3). https://doi.org/10.26623/slsi.v23i3.12359

Purnomo, A., Murhadi, W. R., & Wijaya, L. I. (2025). Bias perilaku dan persepsi risiko dalam pembuatan keputusan investasi: Peran moderasi literasi keuangan. Jurnal Manajemen Maranatha, 24(2), 145–162. https://doi.org/10.28932/jmm.v24i2.10288

Rahim Ariffin, M., Sulong, Z., & Abdullah, A. (2017). Otudents’ Perception Towards Financial Literacy and Saving Behaviour. World Applied Sciences Journal, 35(10), 2194–2201. https://doi.org/10.5829/idosi.wasj.2017.2194.2201

Rahman, M., & Gan, S. S. (2020). Generation Y investment decision: an analysis using behavioural factors. Managerial Finance, 46(8), 1023–1041. https://doi.org/10.1108/MF-10-2018-0534

Sani, N., & Santi Paramita, V. (2024). PENGARUH PENGALAMAN INVESTASI, RISK TOLERANCE, DAN SOSIAL MEDIA TERHADAP KEPUTUSAN INVESTASI DENGAN LITERASI KEUANGAN SEBAGAI VARIABEL MODERASI (Studi Pada Investor Generasi Z Jawa Barat) (Vol. 13).

Saputri, A. S., Lestari, N., & Achyar, M. (2025). Pengaruh Literasi Keuangan, Motivasi Investasi dan Modal Minimal Terhadap Keputusan Investasi pada Mahasiswa di Kebumen. Journal of Management, Economics, and Entrepreneur, 4(1). https://doi.org/10.61132/santri.v2i3.713

Sihombing, M., & Budiartha, I. K. (2020). Analisis Pengaruh Fraud Triangle Terhadap Kecurangan Akademik (Academic Fraud) Mahasiswa Akuntansi Universitas Udayana. E-Jurnal Akuntansi, 30(2), 361.

Sugianto, D. F., Wijaya, L. I., & Sutejo, B. S. (n.d.-a). Herding dan Overconfidence dalam Investasi Gen Z: Dampak dan Moderasi Literasi Keuangan. https://doi.org/10.38035/jafm.v5i5

Sugianto, D. F., Wijaya, L. I., & Sutejo, B. S. (n.d.-b). Herding dan Overconfidence dalam Investasi Gen Z: Dampak dan Moderasi Literasi Keuangan. https://doi.org/10.38035/jafm.v5i5

Yuwana. (2025). Jurnal PENGARUH HERDING BEHAVIOR, OVERCONFIDENCETERHADAP KEPUTUSAN INVESTASI GENERASI MUDADISURABAYA DENGAN LITERASI KEUANGANSEBAGAI.

Statista. (2024). Global Online Investment Platform Users 2018–2024. (Laporan Statistik).

Otoritas Jasa Keuangan. (2024). Statistik Pasar Modal Indonesia 2024. https://www.ojk.go.id

Google Indonesia. (2024). Think With Google: Indonesia Digital Finance Report 2024. https://www.thinkwithgoogle.com

Katadata Insight Center. (2023). Survei Perilaku Keuangan Generasi Z Indonesia. https://katadata.co.id Deloitte. (2024). The 2024 Gen Z and Millennial Survey: The Next Chapte