Main Article Content

Abstract

This study investigates the effect of environmental performance and environmental disclosure on market performance, with financial performance as a moderating variable. The research is motivated by the growing emphasis on sustainable practices and the market's increasing attention to Environmental, Social, and Governance (ESG) metrics. A quantitative method using explanatory research was applied, with data collected from 34 companies listed in the SRI-KEHATI, ESG, and LQ45 Low Carbon indices on the Indonesia Stock Exchange from 2014–2023. Environmental performance was measured using PROPER ratings, environmental disclosure through the GRI-based CSR Disclosure Index, and market performance via Cumulative Abnormal Return (CAR). Return on Equity (ROE) was used as the moderating variable. The results indicate that neither environmental performance nor disclosure has a statistically significant direct effect on market performance. However, financial performance was found to significantly moderate the relationship between environmental performance and market performance, suggesting that companies with higher ROE can better leverage environmental initiatives to influence investor perceptions. In contrast, financial performance did not moderate the effect of environmental disclosure on market performance, implying that investors may respond more directly to environmental transparency rather than being influenced by financial condition. The findings support signaling and legitimacy theories while highlighting the need for more detailed environmental disclosures. Limitations include the narrow sample and inconsistencies in disclosure timing. Future research should consider larger samples, external market factors, and alternative performance indicators to further explore the nexus between sustainability and financial outcomes.

Keywords

Environmental performance Environmental disclosure Market performance Financial performance Return on Equity (ROE)

Article Details

References

  1. Asmirantho, E., & Somantri, O. K. (2017). The Effect Of Financial Performance On Stock Price At Pharmaceutical Sub-Sector Company Listed In Indonesia Stock Exchange. Jiafe (Jurnal Ilmiah Akuntansi Fakultas Ekonomi), 3(2), 94-107.
  2. Artamelia, F. N., Surbakti, L. P., & Julianto, W. (2021, August). Pengaruh Kinerja Lingkungan Terhadap Pengungkapan Lingkungan Dan Pengungkapan Lingkungan Terhadap Nilai Perusahaan. In Prosiding Biema (Business Management, Economic, And Accounting National Seminar) (Vol. 2, Pp. 971-988).
  3. Budiharjo, R. (2020). Effect Of Environmental Performance And Good Corporate Governance On Share Prices With Return On Equity As Moderatingvariables. International Journal Of Business, Economics And Law, 22(1).
  4. Deswanto, R. B., & Siregar, S. V. (2018). The associations between environmental disclosures with financial performance, environmental performance, and firm value. Social responsibility journal, 14(1), 180-193.
  5. Dowling, J., & Pfeffer, J. (1975). Organizational Legitimacy: Social Values And Organizational Behavior. Pacific Sociological Review, 18(1), 122-136.
  6. eMarketer. (2023). 2023 predictions: ESG and sustainable finance. Retrieved from https://www.emarketer.com/content/2023-predictions-esg-sustainable-finance
  7. Faisal, A., Samben, R., & Pattisahusiwa, S. (2017). Analisis Kinerja Keuangan. Kinerja: Jurnal Ekonomi Dan Manajemen, 14(1), 6-15.
  8. Fortuna, G. I. D., & Putra, I. N. W. A. (2020). Pengaruh Kinerja Lingkungan, Pengungkapan Informasi Lingkungan, dan Good Corporate Governance pada Harga Saham Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi, 30(4), 1019-1030.
  9. Ghozali, I Dan A. Chariri. 2007. Teori Akuntansi, Edisi 3. Semarang: Badan Penerbit. Universitas Diponegoro.
  10. Ghozali, Imam. 2013. Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program Ibm Spss21 Update Pls Regresi. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
  11. Ghozali, I. (2016). Aplikasi analisis multivariete dengan program IBM SPSS 23.
  12. Gujarati, D. 2003. Basis Econometrics. Mc-Grawhill. New York
  13. Hartono, Jogiyanto. 2008. Teori Portofolio Dan Analisis Investasi, Yogyakarta:
  14. Heinlein, R., & Lepori, G. M. (2022). Do financial markets respond to macroeconomic surprises? Evidence from the UK. Empirical Economics, 62(5), 2329-2371.
  15. Kalyar, M. N., Shoukat, A., & Shafique, I. (2020). Enhancing firms’ environmental performance and financial performance through green supply chain management practices and institutional pressures. Sustainability Accounting, Management and Policy Journal, 11(2), 451-476.
  16. Khairiyani, K., Mubyarto, N., Mutia, A., Zahara, A. E., & Habibah, G. A. (2019). Kinerja Lingkungan Terhadap Kinerja Keuangan Serta Implikasinya Terhadap Nilai Perusahaan. Iltizam Journal Of Shariah Economics Research, 3(1), 41-62.
  17. Kompas. 1 Maret 2022. Indonesia Angkat Tiga Isu Prioritas Tentang Lingkungan Pada G-20. Https://Www.Kompas.Id/Baca/Ilmiah-Populer/2022/03/01/Indonesia-Angkat-Tiga-Isu-Prioritas-Tentang-Lingkungan-Pada-G-20. Diakses Pada 31 Maret 2023
  18. Kompasiana, 17 April 2021. Kerusakan Lingkungan Akibat Kegiatan Pertambangan Batubara Jadi Sorotan Dalam Uu Minerba/ Https://Www.Kompasiana.Com/Delinda81952/607a5e518ede48019e3fd122/Kerusakan-Lingkungan-Akibat-Kegiatan-Pertambangan-Batubara-Jadi-Sorotan-Dalam-Uu-Minerba. Diakses Pada 1 April 2023
  19. Kuntari, Y., & Sulistyani, A. (2007). Pengaruh Karakteristik Perusahaan Terhadap Pengungkapan Tanggung Jawab Sosial Dalam Laporan Tahunan Perusahaan Indeks Letter Quality (Lq 45) Tahun 2005. Jurnal Ilmiah Aset, 3(2), 14-26.
  20. Lathifatussulalah, L., & Dalimunthe, I. P. (2022). Pengaruh Kinerja Keuangan,
  21. Kinerja Lingkungan Dan Kapitalisasi Pasar Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Pengungkapan Corporate Social Responsibility (Csr) Sebagai Variabel Moderasi. Management Studies And Entrepreneurship Journal (Msej), 3(6), 3494-3511.
  22. Maesaroh, I. A. H., & Ismawati, I. (2022). Pengaruh Kinerja Lingkungan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kinerja Keuangan Sebagai Variabel Intervening.
  23. Mukti, B. T. M., Sudarma, M., & Chandrarin, G. (2013). Pengaruh Mekanisme Corporate Governance, Kinerja Lingkungan Dan Pengungkapan Lingkungan Perusahaan Terhadap Reaksi Pasar. El Muhasaba: Jurnal Akuntansi (E-Journal), 4(2).
  24. Ningtyas, A. A., & Triyanto, D. N. 2019. Pengaruh Kinerja Lingkungan Dan Pengungkapan Lingkungan Terhadap Profitabilitas Perusahaan. Jasa (Jurnal Akuntansi, Audit Dan Sistem Informasi Akuntansi), 3(1), 14-26.
  25. Nuryaningrum, N., & Andhaniwati, E. 2021. Pengaruh Kinerja Lingkungan, Pengungkapan Lingkungan, Iso 14001 Terhadap Profitabilitas Dimoderasi Ukuran Perusahaan. In Seminar Nasional Akuntansi Dan Call For Paper (Vol. 1, No. 1, Pp. 79-92).
  26. Priyadi, M. P. (2018). Pengaruh Profitabilitas Dan Size Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Csr Sebagai Variabel Pemoderasi. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi (Jira), 7(3).
  27. Rachman, S. M. (2013). Analisis Komparatif Kinerja Lingkungan Antara Perusahaan High Profiledan Low Profile Periode 2011. Jurnal Akuntansi Unesa.
  28. Sari, N & Asrori. 2021. Pengaruh Kinerja Lingkungan Dan Pengungkapan Lingkungan Terhadap Kinerja Ekonomi Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi. Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri Semarang. Doi Article:10.24905/Permana.V14i1.205
  29. Scott, W. R. (2000). Financial Accounting Theory, Prentice Hall Canada Inc.
  30. Sejati, F. R., Zakaria, Z., & Aidha, N. (2020). Hubungan Kinerja Lingkungan Dan Pengungkapan Tanggung Jawab Sosial Terhadap Kinerja Keuangan Dengan Feminisme Dewan Direksi Sebagai Variabel Moderasi. Jia (Jurnal Ilmiah Akuntansi), 5(2), 235-263.
  31. Setiadi, I., & Nurwati, N. (2022). Pengungkapan Lingkungan, Kinerja Lingkungan Dan Kinerja Ekonomi Perusahaan Manufaktur Di Indonesia. Jurnal Digital Akuntansi, 2(1), 1-7.
  32. Tahu, G. P., Indam, M. Y., & Gunadi, I. G. N. B. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Leverage Dan Struktur Kepemilikan Terhadap Nilai Perushaan Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ekonomi, Sosial & Humaniora, 4(11), 31-41.
  33. Wijayanti, M. (2021, February). Likuiditas, Kinerja Lingkungan, Dan Pengungkapan Lingkungan Terhadap Profitabilitas (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei Tahun 2015-2019). In Ummagelang Conference Series (Pp. 509-522).
  34. Yulianti, S. D., Usmar, D., & Sari, P. (2022). Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Pengungkapan Lingkungan Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Pertambangan Yang Terdaftar Di Bei Periode 2016-2019).
  35. Zabetha, O., Tanjung, A. R., & Savitri, E. (2018). Pengaruh Corporate Governance, Kinerja Lingkungan Dan Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Pengungkapan Corporate Social Responsibility Sebagai Variabel Moderating (Studi Pada Perusahaan Pertambangan Yang Terdaftar Di Bei Periode 2012-2014). Jurnal Ekonomi, 26(1), 1-15.